證券知識-認識權證的價值構成

　自2005年我國恢復權證交易以來，權證市場發展迅猛，參與權證買賣的投資者也越來越多。然而，對很多投資者而言，權證仍然是一個陌生的品種，很多投資者對權證的屬性缺乏正確的認識。有些投資者認為權證純粹是一種投機工具，要么敬而遠之，要么跟風炒作。事實上，權證作為一種金融衍生工具，本身是具有價值的，本期我們就談談權證的價值構成。
　　權證的價值包括兩部分：內在價值和時間價值。權證的內在價值等于正股價格與行權價格之間的差額，也就是立即執行權證能獲得的收益。對于認購證來說，內在價值等于正股股價高于行權價格的那部分數額，如果正股價格等于或者低于行權價格，則內在價值為零。認沽證恰恰相反，內在價值等于行權價格高于正股價格的那部分，若正股價格高于或者等于行權價格，則內在價值為零。
　　對認購證而言，正股價高于行權價的權證為價內權證，正股價低于行權價的權證為價外權證；對認沽證而言，正股價低于行權價的權證為價內權證，正股價高于行權價的權證為價外權證。因此，價內權證的內在價值大于零，而價外權證的內在價值為零。
　　有些投資者可能會有疑問：既然價外權證內在價值為零，是不是就沒有投資價值了呢？這倒不一定，因為除了內在價值外，權證還具有時間價值，下面我們就來看看什么是權證的時間價值。
　　對于權證的持有人來說，如果權證還沒有到期，即使權證處于價外狀態，但是未來股票價格還有朝著有利于權證持有人方向變動的可能，因此，在到期時權證就有變成價內的機會。拿認購證來說，如果現在正股價格是20元，行權價格是25元，距離到期還有半年時間，那么權證目前是處于價外的，內在價值為零，半年后如果股價上漲到30元，則屆時權證的內在價值為5元。
　　因此我們可以這樣理解：時間價值是由于正股的價格在權證剩余的存續期間內，可能會朝著有利于持有人的方向變動而產生的價值。通常情況下，正股的波動性越大，權證的時間價值越大；權證的剩余期限越長，時間價值也越大。隨著到期日的臨近，正股價格朝著有利于持有人方向變動的機會將日趨減少，權證的時間價值也相應減少，權證到期時，只有內在價值而沒有時間價值。所以，我們經常提醒投資者不要參與深度價外末日輪的炒作，原因就是此時權證的時間價值幾乎為零，內在價值也是零，參與這樣的權證風險極大