證券知識　－　認識權證的時間價值

權證的價值包括兩部分，即內在價值和時間價值。對于權證的內在價值，大多數權證投資者都較為清楚，但是對于權證的時間價值，很多投資者仍然不甚了解。本期我們就詳細介紹權證的時間價值。
　　在通常情況下，權證的市場價格都要高于權證的內在價值。高出的這部分，就是權證的時間價值。舉例來說，武鋼CWB1在6月6日的收盤價為5.70元，其行權價為9.91元，而當天武鋼股份的收盤價為14.37元，故武鋼CWB1的內在價值為4.46元（14.37-9.91=4.46），其時間價值為1.24元（5.70-4.46=1.24）。
　　那么，權證為什么會有時間價值呢？簡單地說，只要權證還沒到期，正股就有可能朝權證持有人有利的方向變動（例如對于持有認購證的投資者，正股在權證的剩余期限內可能上漲，從而使投資者獲利）。正是這種可能性給權證帶來了價值，這就是時間價值。
　　時間價值的大小與權證的剩余期限有關，通常而言，剩余期限越長，權證的時間價值也越大。很多剩余期限較長的權證溢價率也比較高就是這個緣故。此外，時間價值的大小還與正股的波動率有關。正股的波動率越大，權證的時間價值也越大。這主要是因為權證的非對稱性，即權證持有人支付權利金后，其損失是有限的，但獲利卻可能是無限的，因此，正股波動越大，可以給權證帶來更多的價值，因此權證的時間價值也越大。
　　隨著時間的流逝，權證的剩余期限不斷減少，權證的時間價值也不斷損耗。不過，投資者需要注意的是，權證時間價值的損耗并非是均勻的，而是隨著到期日的臨近，其損耗的速度越來越快。
　　在了解了權證的時間價值的概念和特點之后，投資者在選擇權證或者制定權證投資策略的時候就應該關注權證的時間價值。首先，要避免溢價率過高的權證，溢價率過高表明權證的時間價值高估了，相對而言風險較大；其次，在正股趨勢未明朗時應避免長時間持有權證。這是因為，即使正股股價變化不大，權證的價值也會因時間價值的損耗而減少，給投資者帶來損失；第三，避免買入臨近到期的權證，尤其是臨近到期的深度價外權證。這類權證時間價值損耗較快，有時候即使看對了正股方向，權證也可能因為時間價值的減少而下跌，給投資者帶來損失