2012注會《財務成本管理》預習－－總量有限時的資本分配一

發布時間：2012-01-03 15:21 來源：財務成本管理查看：次打印關閉

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第八章資本預算

　　知識點十五、總量有限時的資本分配

獨立項目含義	所謂獨立項目是指被選項目之間是相互獨立的，采用一個項目時不會影響另外項目的采用或不采用。
決策思路	在資本總量不受限制的情況下	凡是凈現值為正數的項目或者內含報酬率大于資本成本的項目，都可以增加股東財富，都應當被采用。
	在資本總量受到限制時	現值指數排序并尋找凈現值最大的組合就成為有用的工具，有限資源的凈現值最大化成為具有一般意義的原則。
這種資本分配方法僅適用于單一期間的資本分配，不適用于多期間的資本分配問題。所謂多期間資本分配，是指資本的籌集和使用涉及多個期間。例如，今年籌資的限額是20 000萬元，明年又可以籌資30 000元；與此同時，已經投資的項目可不斷收回資金并及時用于另外的項目。此時，需要進行更復雜的多期間規劃分析，不能用現值指數排序這一簡單方法解決。

知識點十六、通貨膨脹的處置——兩個公式、一個原則

　　通貨膨脹是指在一定時期內，物價水平持續、普遍上漲的經濟現象。通貨膨脹會導致貨幣購買力下降，從而影響項目投資價值。通貨膨脹對資本預算的影響表現在兩個方面：一是影響現金流量的估計，二是影響資本成本的估計。

　　一、相關概念及其關系

實際現金流量	如果企業對未來現金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現金流量稱為實際現金流量	兩者的關系為：式中：n——相對于基期的期數【提示】類似于已知現值求終值
名義現金流量	包含了通貨膨脹影響的現金流量，稱為名義現金流量	兩者的關系為：式中：n——相對于基期的期數【提示】類似于已知現值求終值
實際資本成本	排除了通貨膨脹的資本成本	兩者關系可表述如下式： 1＋r_名義＝（1＋r_實際）（1＋通貨膨脹率）【公式說明】現值為P，名義資本成本為r_名義r，終值＝P（1＋r_名義）ⁿ 實際資本成本為r_實際，終值＝P（1＋r_實際）ⁿ（1＋通貨膨脹率）ⁿ 終值相等，即可得出上式。
名義資本成本	包含了通貨膨脹的資本成本

　　二、處置原則

　　名義現金流量用名義折現率進行折現；實際現金流量用實際折現率進行折現。兩種方法計算得到的凈現值是一樣的

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