證券知識-三及多根K線組合應用

影響投資抉擇的的基本因素
　　我們判斷下半年市場熱點板塊主要立足于以下幾個基本因素：
　　1、對下半年大盤走勢的基本判斷。
　　選擇熱點板塊的第一個立足點，也是最重要的立足點是海通證券研究所對下半年行情的整體判斷：下半年市場將維持盤整、振蕩的格局，股價結構調整可能繼續，局部熱點板塊仍有表現的機會。在這種判斷下，我們在選擇重點投資對象時，基本上偏重于抗市場風險能力較強的板塊，包括一些具有市值較大、業績長期穩定增長、有連續分紅、市盈率和市凈率相對不高、以及行業景氣增長明顯等特征的行業和板塊。
　　2、對行業基本面的分析和把握。
　　我們認為，下半年的熱點板塊與行業基本面特征仍將是息息相關的，所以對行業基本面的把握以及行業比較分析、行業資產配置等就顯得非常重要。2003年下半年，宏觀經濟在積極的財政政策和寬松的貨幣政策支持下，可望重新回到復蘇的軌道上來，固定資產投資將成為推動經濟復蘇的最主要因素。各相關產業可望逐步擺脫SARS的沖擊，重新回歸正常。中國宏觀經濟增長勢頭的中長期趨勢是非常樂觀的，而部分行業對經濟增長的拉動非常明顯。我們在篩選熱點板塊時特別關注了那些明顯處于景氣循環中上升階段的行業，同時也綜合考慮了這些行業在二級市場的相對價值。此外，部分短期受非典負面影響的板塊也可能面臨短期回暖的機會，一些前期持續兩年下跌，而近期行業基本面有復蘇跡象的行業和子行業也可以引起關注。
　　3、對投資者資金及結構的分析。
　　中國證券市場投資者機構化的勢頭越來越明顯，而機構投資者多元化的趨勢也更加迅猛。下半年可能入市的機構包括社保基金、QFII、新招募的開放式基金等等。這些資金選擇的投資對象大部分還是集中在市值比較高、市盈率和市凈率相對較低的板塊，行業的成長性也是他們首要考慮的因素。而且，投資者機構化、市場對外開放等等必然導致國內市場的投資理念與國際接軌的步伐加快，價值投資理念有望繼續得到認同。
　　4、行業配置策略的量化分析。
　　本報告的結論很大程度上借鑒了我們近期推出的2003年3季度行業配置策略的量化分析，包括對行業基本面、成長性、財務指標和二級市場各項指標的綜合分析。
　　可能出現四大熱點板塊
　　根據基本面和市場面兩方面的信息，我們認為下半年以下幾個板塊值得關注。
　　1、基礎能源及壟斷資源類。
　　這一板塊主要包括電力、煤炭、石油化工、有色金屬等子板塊。看好這一板塊的主要理由包括：(1)社保基金、QFII和數只新招募的開放式基金下半年將要入市，在目前中國證券市場的大環境下，這些大的機構資金必然要將一部分資產配置在風險較低、市值比較穩定、流動性比較好、分紅有連續性的個股上面。
　　(2)從行業基本面來看，我國的宏觀經濟已經呈現明顯復蘇跡象，對基礎能源和原材料的需求將強勁增長。比如：根據有關統計，局部地區電力已經出現明顯緊張態勢，這將給電力和煤炭類上市公司帶來良好機遇。
　　(3)基礎能源和壟斷資源(如電力、煤炭等)的價格雖然在前期已經有較大漲幅，但從歷史價位來看，仍處于相對低位，在強勁的需求拉動下，可能進一步上揚。而且，雖然相關個股在2003年上半年已經有了較大漲幅，但市盈率仍然相對較低，存在進一步上漲的空間。
　　2、消費品類。
　　消費品，特別是日常消費用品，如食品、飲料等將面臨著比較好的發展前景。隨著人們生活水平的提高，消費品類行業的市場容量穩步提高，而且這類行業中的一些上市公司的經營業績和現金流都比較穩健，符合國際投資理念的選股風格。目前，國內已經出現了專門投資于消費品類上市公司的投資基金和投資組合。在上交所重新劃分的上市公司行業分類標準中，消費品類以“主要消費”和“可選消費”兩種形式占了新劃分的10大類行業中的兩類，預計和消費品有關的行業(子行業)將越來越受到市場的關注。
　　乳制品是消費品行業中較為重要的品種，預計2003年行業和上市公司業績均有大幅增長，雖然相關上市公司股價已有表現，但仍有相當上升空間，建議密切關注。
　　3、投資拉動類。
　　隨著SARS疫情得到完全控制，經濟增長將成為政府的工作重心，全年保持7％以上的經濟增長目標成為重要的工作任務。在拉動經濟增長的三大馬車中，出口和消費都面臨著一些不確定性因素，因此固定資產投資仍將在經濟增長中扮演最重要的角色。而在固定資產投資中，房地產投資面臨著收縮壓力，因此基本建設投資必將成為推動經濟增長的主要因素，這將進一步推動建筑和建材行業的景氣上升。
　　建筑業經過多年的市場整頓，產業環境已經有了較大改觀，建筑業的效益逐年提高，特別是公路建設、鐵路建設和市政工程建設等子行業，需求的強勁增長、較大的行業壁壘以及前期股價向下調整幅度較深，使得上述子行業的投資價值凸現，建議密切關注。
　　建材行業建議關注大宗建材商品，主要是水泥類上市公司，特別是水泥類上市公司中的龍頭企業。
　　此外，工程機械行業中部分價值被低估的個股也值得關注。
　　4、超跌反彈類。
　　由于受SARS疫情影響，交通運輸和旅游業前期無論在市場面還是基本面均遭受較大打擊。隨著SARS疫情逐步好轉，交通運輸和旅游業的基本面和市場面均出現恢復性反彈要求。交通運輸業建議重點關注港口業。旅游業建議重點關注景點類上市公司。
　　高科技類上市公司在網絡熱潮消退之后，已經經歷了長達兩年的調整。目前，相當部分高科技股票品種已經處于超跌狀態，有反彈要求，建議密切關注那些已經找到堅實盈利模式、業績出現實質好轉的高科技類上市公司。
　　實戰中我們不僅要看一至二根K線，還要看三至多根的K線組合，買賣雙方決戰時對抗力量的強弱變化，便可清晰洞察，雙方的勝負一目了然。根據個人實戰經驗，本人將三根K線的組合分為六種模式，為了便于記憶概括為：“三，川，卜，1，小，V”六字。
　　“三”字形態為三連陽和三連陰，即傳統常說的紅黑三兵，一般情況下表示原有的趨勢繼續。但在實戰中也要作具體的分析：如果是在波段的循環低點轉折和趨勢中途出現紅三兵，表示股價會加速上漲；如果是在波段循環高位和趨勢上軌或形態學的頭部出現紅三兵，代表多頭力量已得到充分發泄，后市將會遇阻回落；如果是在波段的循環高點轉折和趨勢中途出現黑三兵，表示股價會加速下跌；如果是在波段循環低位和趨勢下軌或形態學的底部出現黑三兵，代表空頭頭力量已得到充分發泄，后市將會遇阻反彈回升。這里需要注意的是三兵的標準理想狀態，是實體一個比一個長，紅上黑下影線一個比一個短，如果是實體逐漸縮短影線逐漸加長，表明阻力在逐漸增大暗藏憂患，如果成交量再不配合，那么更應引起高度警惕。由三兵我們也可推導出四兵五兵等等，其意義是相同的。
　　“川”字形態為中間一根較短的K線，被前后兩根方向相反的K線完全包覆，即傳統常說的“兩陽夾一陰”和“兩陰夾一陽”，不過，要注意與后面介紹的“小”型的區別。如果將中間陰線換成十字星或2—3根相間小陽小陽線，我們又推演出了四到五根的K線組合了。其后市短期的趨勢與第三根(最后)中大實體的趨勢相同。“川”字型的實質為“三”字型的變種。
　　“卜”字形態為一根實體較大的陰陽K線，與其后2—3根方向相反的小K線實體的組合，即傳統所說的上升和下跌三法，但要注意的是，其后的三連陰或陽不能超越第一根K線實體的“中心值”，有時出現方向平移甚至是與第一根趨勢相同的逐步遞進情況。“卜”字型的后市短期趨勢與第一根較大實體K線的方向相同。不過，請注意與下面的“1”字型的區別。
　　“1”字形態為一根實體較大的陰陽K線，包覆著其后的三五多根陰陽相間的K線，與“卜”字型的區別是其后的K線超越了“中心值”。實戰中有時會出現其后K線稍微創出新高或新低，但幅度實體極小，并不構成明顯的“突破”，我們也將它們歸為“1”形。“1”字型其實是多空雙方短期力量相當，暫時平衡的結果，其特點是波幅逐漸縮小，成交區域萎縮。其暫時平衡的趨勢表示面臨著變盤。
　　“小”字形態為中間的K線實體明顯長于包覆左右兩根K方向相反的K線實體的組合，“小”字型同樣可以分為“兩陽夾一陰”和“兩陰夾一陽”，但要注意與通常所說“川”字型的“兩陽夾一陰”和“兩陰夾一陽”相區別。“小”字型無論出現在上漲和下跌趨勢中，這都是短期趨勢逆轉的信號。
　　“V”字與倒“V”字型，即傳統所說的“早晨之星”和“黃昏之星”的組合，其實質是“川”字型的變種，代表的是已經逆轉的短期趨勢，與“川”型意義相同。當然，在實戰中我們可以推演到多根即一組K線的組合，即形成圓弧頂底的“U”型和倒“U”型。必須明確的是只有出現一根較大實體的K線，才可以說是轉勢。
　　總之，“三”“川”“卜”字型是趨勢延續型的組合，“1”字型是短期趨勢平衡型的組合，“小”與“V”字型是趨勢逆轉型的組合。我們通過三根K線的組合，推衍出多根K線的變化分析，這些組合的定勢要在實戰中要細微體察，方能真正掌握陰陽K的精髓。如果是一個時期的K線組合，那么就是K線的形態分析了，筆者將隨后逐一詳解各種K線形態的形成，特點和應用