證券從業資格考試《基礎知識》復習講義 四

第四章 證券投資基金

第一節 證券投資基金概述

掌握證券投資基金的定義和特征;掌握基金與股票、債券的區別;熟悉基金的作用;熟悉我國證券投資基金業的發展概況;熟悉證券投資基金的分類方法;掌握契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開放式基金的定義與區別;掌握貨幣市場基金管理內容;熟悉各類基金的含義;掌握交易所交易的開放式基金的概念、運作機制和優勢，了解ETF 和LOF 的異同。

（本章在基金分類按投資標的劃分部分，將原來的國債基金改為債券基金;刪除了指數基金和黃金基金;增加了按投資理念不同，可分為主動型和被動型基金（指數基金）

一、證券投資基金

（一）證券投資基金的產生與發展

證券投資基金是指通過公開發售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

各國對證券投資基金的稱謂不盡相同，如美國稱“共同基金”，英國和我國香港地區稱“單位信托基金”，日本和我國臺灣地區則稱“證券投資信托基金”等。

英國1868 年由政府出面組建了海外和殖民地政府信托組織，公開向社會發售受益憑證。

基金起源于英國，基金產業已經與銀行業、證券業、保險業并駕齊驅，成為現代金融體系的四大支柱。

（二）我國證券投資基金業發展概況

1997 年11 月，國務院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》;l998 年3 月，兩只封閉式基金——基金金泰、基金開元設立，分別由國泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004 年6 月1 日，我國《證券投資基金法》正式實施。證券投資基金業從此進入嶄新的發展階段，基金數量和規模迅速增長，市場地位日趨重要，呈現出下列特點：

1.基金規模快速增長，開放式基金后來居上，逐漸成為基金設立的主流形式。
l998 年～2001 年9 月是我國封閉式基金發展階段，在此期間，我國證券市場只有封閉式基金。

2000 年10 月8 日，中國證監會發布了《開放式證券投資基金試點辦法》;2001 年9 月，我國第一只開放式基金誕生。此后，我國基金業進入開放式基金發展階段，開放式基金成為基金設立的主要形式。

2.基金產品差異化日益明顯，基金的投資風格也趨于多樣化。

基金的投資風格也趨于多樣化。我國的基金產品除股票型基金外，債券基金、貨幣市場基金、

保本基金、指數基金等紛紛問世。

3.中國基金業發展迅速，對外開放的步伐加快。

近年來，我國基金業發展迅速，基金管理公司家數不斷增加，管理基金規模不斷擴大。

允許符合條件的基金管理公司開展為特定客戶管理資產的業務。此外，2006 年中國基金業也開始了國際化航程，目前獲得合格境內機構投資者（QDII）資格的國內基金管理公司已可以通過募集基金投資國際市場，即QDII 基金。

（三）證券投資基金的特點

1.集合投資。基金的特點是將零散的資金匯集起來，交給專業機構投資于各種金融工具，以謀取資產的增值。基金對投資的最低限額要求不高，投資者可以根據自己的經濟能力決定購買數量，有些基金甚至不限制投資額大小。

2.分散風險。以科學的投資組合降低風險、提高收益是基金的另一大特點。

3.專業理財。將分散的資金集中起來以信托方式交給專業機構進行投資運作，既是證券投資基金的一個重要特點，也是它的一個重要功能。

（四）證券投資基金的作用

1.基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對中小投資者來說，存款或買債券較為穩妥，但收益率較低;投資于股票有可能獲得較高收益，但風險較大。證券投資基金作為一種新型的投資工具，將眾多投資者的小額資金匯集起來進行組合投資，由專家來管理和運作，經營穩定，收益可觀，為中小投資者提供了較為理想的間接投資工具，大大拓寬了中小投資者的投資渠道
2.有利于證券市場的穩定和發展。第一，基金的發展有利于證券市場的穩定。證券市場的穩定與否同市場的投資者結構密切相關。基金的出現和發展，能有效地改善證券市場的投資者結構。基金由專業投資人士經營管理，其投資經驗比較豐富，收集和分析信息的能力較強，投資行為相對理性，客觀上能起到穩定市場的作用。同時，基金一般注重資本的長期增長，多采取長期的投資行為，較少在證券市場上頻繁進出，能減少證券市場的波動。第二，基金作為一種主要投資于證券市場的金融工具，它的出現和發展增加了證券市場的投資品種，擴大了證券市場的交易規模，起到了豐富和活躍證券市場的作用。

（五）證券投資基金與股票、債券的區別

1.反映的經濟關系不同。

股票反映的是所有權關系，債券反映的是債權債務關系，而基金反映的則是信托關系，但公司型基金除外。

2.所籌集資金的投向不同。

股票和債券是直接投資工具，而基金是間接投資工具。

3.風險水平不同。（股票》基金》債券）

股票的直接收益取決于發行公司的經營效益，不確定性強，投資于股票有較大的風險。債券的直接收益取決于債券利率，而債券利率一般是事先確定的，投資風險較小。基金主要投資于有價證券，投資選擇靈活多樣，從而使基金的收益有可能高于債券，投資風險又可能小于股票。　二、證券投資基金的分類

（一）按基金的組織形式不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。

契約型基金又稱為單位信托，是指將投資者、管理人、托管人三者作為基金的當事人，通過簽訂基金契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。

公司型基金是依據基金公司章程設立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司。

公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負責管理基金的投資業務。

1.公司型基金的特點：

（1）基金的設立程序類似于一般的股份公司，基金本身為獨立法人機構。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的財務顧問或管理公司來經營、管理基金資產。

（2）基金的組織結構與一般股份公司類似，設有董事會和持有人大會。基金資產歸基金所有。
2.契約型基金與公司型基金的區別：

（1）資金的性質不同。契約型基金的資金是通過發行基金份額籌集起來的信托財產;公司型基金的資金是通過發行普通股票籌集的公司法人資本。