證券知識：權證概念問答

1. 什么是認購權證和認沽權證？

　　答：認購權證和認沽權證的特點見下表：

　　2. 權證價格的變化主要受到哪些因素的影響？

　　答：作為一種衍生產品，權證的價值主要受其標的證券的影響。

　　以下五項是影響權證價值的主要因素：

• 標的證券的價格
• 標的證券的波幅
• 距離權證到期日的時間
• 利率
• 標的證券預計派發的股息

　　在其他因素不變的情況下，每項因素對認購和認沽權證的影響概括如下表：

　　3. 投資權證有哪些優點？

　　答：投資權證主要有兩大好處：一是可以確定投資的最大風險，在標的股票下跌時，權證持有人的最大損失限定為投資權證的全部成本；第二大好處是可以利用權證的高杠桿性，在股票上漲時，充分享受股票上漲的收益。

　　舉例1：利用權證鎖定風險

　　比較1000元的3種投資組合：

　　（1）1000元國債：獲取固定收益，但無法享受股票上漲收益；

　　（2）1000元股票：有機會享受股票上漲收益，但最大損失可能是在股票上的全部投資；

　　（3）900元國債＋100元認股權證：既可獲取固定收益，又保留享受股票上漲收益的機會；最大損失限于投資權證的全部成本（100元）。

　　舉例2：權證的高杠桿性

　　假設股票A的權證行權價為8元。比較表1中標的股票和權證的收益。

　　表1

　　4. 與股票相比，權證有哪些需要投資者特別注意的風險？

　　答：權證是一種風險較高的金融產品，投資者需要注意以下幾方面的風險：

　　1）權證到期價值為零的時效性風險：權證是有一定期限的，持有者應及時在到期日或此之前對價內證行權，因為期滿后權證就沒有任何價值了；

　　2）權證交易價格大幅波動的風險：由于權證是一種高杠桿性的產品，其價格只占標的證券價格的較小比例，可能出現權證價格劇烈波動的情況；

　　舉例：某日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是１０元。第二天，標的股票大跌至跌停價9元，如果權證也跌停，按規定，T日權證的跌停價格為 2－（10－9）×125％＝0.75元。可以看到一天內標的股票下跌10％，而權證下跌62.5%，跌幅比股票大的多。

　　當然，另一方面，權證上漲時的幅度也可能比股票大。

　　3）權證持有人到期無法行權的履約風險：權證實質是發行人和持有人之間的一種合同關系。雖然交易所對權證發行規定了一定的條件，但發行人在到期日還是可能因各種原因而無法向權證持有人給付約定的證券或現金。這種情況屬于發行人的違約，權證持有人可以根據權證發行說明書和上市公告書的約定，追究權證發行人的違約責任。

　　作為投資者，一定要充分理解權證產品，認識其風險，之后再參與權證的交易