2012年注會《財務成本管理》預習-項目系統風險衡量和處置二

第八章 資本預算

　　知識點二十三、項目特有風險的衡量與處置一

　　在項目評估時，是否需要考慮項目的特有風險？答案是肯定的。

　　（1）項目的公司風險和系統風險是很難衡量的，衡量項目的特有風險比衡量項目的公司風險和系統風險要容易。我們能夠判斷一個特定項目的特有風險比公司項目的平均風險水平高或者低，對此我們比較有信心，而對于項目公司風險和系統風險的判斷，往往缺乏信心。

　　（2）項目的特有風險、公司風險和系統風險有高度的相關性。

　　衡量項目特有風險的方法主要有三種：敏感分析、情景分析和模擬分析。

　　一、敏感性分析

知識點二十四、項目特有風險的衡量與處置二

　　二、情景分析

知識點二十五、項目特有風險的衡量與處置三

　　三、模擬分析

　　模擬分析，也經常被稱為蒙特卡洛模擬。它是結合敏感性分析和概率分布原理結合的產物。

　　模擬分析使用計算機輸入所有影響項目收益的基本參數，然后模擬項目運作的過程，最終得出投資項目凈現值或內含報酬率的概率分布。模擬過程通常包括如下步驟：

　　1、對投資項目建立一個模擬，即確定項目凈現值與基本變量之間的關系。基本變量包括收入、單價、單位變動成本等。

　　2、給出基本變量的概率分布。

　　3、從關鍵變量的概率分布中隨機選取變量的數值，并計算不同情境下的凈現值。

　　4、重復步驟3，如1 000次，直至得到項目凈現值具有代表性的概率分布為止。

　　5、評估項目凈現值的概率分布，他反映了項目的特有風險。

　　【局限性】基本變量的概率信息難以取得